Obligacje 3-letnie czy 4-letnie – które wybrać?

Obligacje 3-letnie TOS dają stałe oprocentowanie i przewidywalny wynik, natomiast 4-letnie COI od drugiego roku uzależniają odsetki od inflacji. TOS lepiej pasują do scenariusza stabilnych lub spadających stóp procentowych, a COI do osoby, która chce ograniczyć ryzyko utraty siły nabywczej przy wzroście cen. Nie ma jednej lepszej serii – wybór zależy od celu, horyzontu i tego, którego scenariusza obawiasz się bardziej.

Obligacje 3-letnie czy 4-letnie – najważniejsze różnice

Trzyletnie TOS mają stałe oprocentowanie przez cały okres oszczędzania. W ofercie na listopad 2026 wynosi ono 4,40% w skali roku. Odsetki są kapitalizowane i wypłacane razem z kapitałem przy wykupie.

Czteroletnie COI działają inaczej. W pierwszym roku oprocentowanie jest stałe i wynosi 4,75%. Od drugiego roku jest obliczane jako inflacja powiększona o stałą marżę 1,50 pkt proc.. Odsetki są wypłacane co roku, więc COI mogą pasować osobom, które chcą regularnie otrzymywać zysk.

Podane opłaty dotyczą aktualnie emitowanych serii. Starsze emisje mogą mieć inne warunki, dlatego przed wcześniejszym wykupem trzeba sprawdzić list emisyjny konkretnej obligacji. W obu przypadkach cena nominalna jednej obligacji wynosi 100 zł.

Różnica w mechanizmie oprocentowania ma większe znaczenie niż sam dodatkowy rok oszczędzania. TOS pozwalają z góry znać stopę procentową, ale ich wynik nie wzrośnie, gdy inflacja okaże się wyższa od oczekiwanej. COI reagują na wzrost cen z opóźnieniem, ponieważ oprocentowanie kolejnego okresu ustala się na podstawie wskaźnika inflacji określonego w zasadach emisji.

Kiedy wybrać 3-letnie obligacje TOS?

TOS są rozwiązaniem dla osoby, która ceni przewidywalność i chce zablokować obecne oprocentowanie na trzy lata. Stała stopa może działać na korzyść, gdy w przyszłości oprocentowanie nowych lokat i obligacji spadnie.

Trzeba jednak zaakceptować, że przy wyższej inflacji nominalny zysk TOS nie zmieni się. Jeśli ceny będą rosły szybciej niż oprocentowanie po uwzględnieniu podatku, realna wartość oszczędności może maleć.

Trzyletnie TOS mogą pasować szczególnie wtedy, gdy:

• Potrzebujesz przewidywalności – znasz oprocentowanie całego okresu i nie zależy ono od przyszłych odczytów inflacji.
• Zakładasz stabilne lub spadające stopy procentowe – zablokowanie bieżącej stawki może okazać się korzystne.
• Nie chcesz śledzić zmian inflacji – wynik jest prostszy do oszacowania przed zakupem.
• Planujesz wykorzystać pieniądze za około trzy lata – termin jest krótszy niż w przypadku COI.

Przy wcześniejszym wykupie TOS pobierana jest opłata 1 zł za każdą obligację, nie wyższa niż naliczone odsetki zgodnie z warunkami emisji. To daje możliwość wyjścia z inwestycji, ale może obniżyć końcowy zysk.

Kiedy wybrać 4-letnie obligacje COI?

COI lepiej odpowiadają osobie, która bardziej obawia się ponownego wzrostu cen niż zmian stóp procentowych. Od drugiego roku oprocentowanie jest powiązane z inflacją, więc przy wyższych odczytach może wzrosnąć w kolejnym okresie odsetkowym.

Nie jest to jednak pełna i natychmiastowa ochrona przed inflacją. Pierwszy rok ma stałe oprocentowanie, a wskaźnik wykorzystywany do ustalenia kolejnej stopy dotyczy wcześniejszego okresu. Podatek Belki również zmniejsza zysk netto.

Czteroletnie COI mogą pasować szczególnie wtedy, gdy:

• Obawiasz się długotrwałego wzrostu inflacji – od drugiego roku oprocentowanie uwzględnia inflację i marżę.
• Chcesz ograniczyć ryzyko spadku siły nabywczej pieniędzy – mechanizm COI reaguje na zmianę poziomu cen.
• Akceptujesz zmienne oprocentowanie – przyszły wynik nie jest znany z góry.
• Potrzebujesz corocznej wypłaty odsetek – COI przekazują je po każdym rocznym okresie odsetkowym.

Wcześniejszy wykup COI kosztuje obecnie 2 zł od jednej obligacji. Wyższa opłata niż w TOS ma znaczenie, jeśli istnieje duża szansa, że pieniądze będą potrzebne przed końcem czwartego roku.

Podatek i wcześniejszy wykup zmieniają wynik

Oprocentowanie podawane w ofercie jest wartością brutto. Zysk z detalicznych obligacji skarbowych poza IKE podlega co do zasady 19-procentowemu podatkowi od zysków kapitałowych, nazywanemu podatkiem Belki. Dlatego porównując TOS i COI, nie wystarczy zestawić samych stawek procentowych.

Znaczenie ma również moment wypłaty odsetek. W TOS odsetki są kapitalizowane, więc przez trzy lata pracuje także wcześniej naliczony zysk. W COI odsetki są wypłacane co roku, co może być zaletą dla osoby potrzebującej regularnych wpływów, ale oznacza brak takiej samej kapitalizacji całej kwoty przez cały okres.

Wcześniejszy wykup jest zabezpieczeniem płynności, a nie bezkosztowym wyjściem z inwestycji. Jeśli termin wykorzystania pieniędzy jest niepewny, warto uwzględnić opłatę w kalkulacji i nie lokować w obligacjach środków przeznaczonych na nagłe wydatki.

Jak podjąć decyzję?

Wybierz TOS, jeśli najważniejsze są dla Ciebie spokój, stałe oprocentowanie i trzyletni horyzont. Wybierz COI, jeśli chcesz mieć mechanizm reagujący na inflację i akceptujesz zmienność przyszłych odsetek oraz dodatkowy rok oszczędzania.

Nie musisz przeznaczać całej kwoty tylko na jeden rodzaj obligacji. Połączenie TOS i COI pozwala rozłożyć ryzyko między stałe oprocentowanie a indeksację inflacją. Przy większej kwocie można też podzielić zakup w czasie, zamiast próbować trafić w jeden idealny moment.

Jeśli najbardziej obawiasz się inflacji, bliżej Ci do COI. Jeśli ważniejsza jest pewność stopy i wyniku, bliżej Ci do TOS. Ostateczny wybór warto sprawdzić na konkretnych założeniach dotyczących inflacji, czasu inwestycji, podatku i ewentualnego wcześniejszego wykupu.

Artykuł nie stanowi porady inwestycyjnej lub finansowej. Warunki emisji obligacji, oprocentowanie i opłaty mogą się zmieniać. Przed zakupem sprawdź aktualną listę emisyjną Ministerstwa Finansów.